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徐工机械:国企改革和一路一带战略受益者

谁是谁非 2019-05-17 10:25:37 784 围观 107 评论

  地方国资和管理层推进国企改革的意愿较强,我们认为徐工可能为较早实现改革的地方国企。在今年的资产注入之后,公司可能会推动混合所有制,以及员工股权激励。如果能够实现改革释放活力,应有较大改善空间。
  一路一带为出口打开空间,尼加拉瓜项目年底开工超预期。
  “一路一带”的推进有望为工程机械出口打开空间,徐工目前的出口占收入比20%。参股的尼加拉瓜项目年底计划开工,超市场预期。运河项目如能实施,我们假设对工程机械需求约300亿元人民币,年均60亿元。我们认为项目最大的风险是政治风险,因此在盈利预测中没有考虑此项目收益。
  工程机械国内市场维持谨慎,起重机相对平稳。
  2014年国内投资尤其是房地产增速继续下行,工程机械利用率仍在负增长,同时企业和银行对工程机械仍在收缩杠杆,因此我们对2015年工程机械国内市场维持谨慎观点。徐工占比50%的产品起重机主要应用在基建和工业领域,相对于混凝土泵车受地产投资下行影响较小。同时由于起重机市场集中度高,毛利率较低,盈利能力下行空间应有限。我们相对看好起重机盈利平稳。
  维持盈利预测,上调目标价至15元。
  徐工目前是a 股工程机械中估值最低的公司,由于市场对国企改革和一路一带相关公司给予估值溢价,徐工可能是机械板块国企改革实施较早的公司,以及尼加拉瓜项目可能超预期,我们认为其估值能够恢复到行业平均水平。
  基于瑞银vcam6元)。
(来源:腾讯财经)

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本文作者:谁是谁非 本文地址:http://www.villagelife.net/html/disp.php?id=2 发布于: 2019-05-17 10:25:37
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评论列表 (有 784 人围观) 107 条评论, 参与讨论
笑对人生 游客 2019-04-26 11:15:45 板凳 回复
灰常谢谢。
雨下的樱花 游客 2019-04-26 11:15:06 椅子 回复
还行吧,图片太大已经裁剪了。
一声姐妹大过天 游客 2019-04-26 09:12:19 沙发 回复
没懂什么意思,要实现什么?
似梦似幻 游客 2019-04-26 07:21:19 凉席 回复
谢谢支持,谢谢理解!
今夜我将是你的礼物 游客 2019-04-26 05:19:39 地板 回复
小米国产不错的手机了,支持下;